中国近期最值得关注的7大新闻

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  正如投行Evercore ISI所指出的(正确的):“没有人可以记住超过7件事情。”因此,对于那些重点关注中国新闻的人来说,以下7则消息是他们最需要留意的:

  正如投行Evercore ISI所指出的(正确的):“没有人可以记住超过7件事情。”因此,对于那些重点关注中国新闻的人来说,以下7则消息是他们最需要留意的:

  1月-2月收入情况持续疲软。我们认为:中国经济不会经历硬着陆,但是同时经济也无法在短期内实现复苏反弹。

  中国经济的综合增长指数在经历去年11月至12月的上涨之后,在今年1月至2月将可能出现下滑。纵观海外和中国国内的情况,Evercore ISI认为下行风险要超过上行动力。

  当中国经济增速放缓时,推出刺激经济的新政策措施将是非常重要的。但是Evercore ISI认为,近期中国推出提振经济的举措更像是小修小补,而不是真正的解决方法。

  房地产:太多空置的房屋,这些空置房屋存在的问题是坐落于错误的地区,户型大小以及定价有问题。一些城市的房地产市场出现巨大的投机行为,而一些城市的房地产市场犹如死水一潭。国有企业对于空置房屋的消化并没有帮助。

  国有企业:产能过剩,设备老化以及效率低下是中国大部分关键工业企业正面对的问题。怎样解决这样的问题?谁会雇佣一个有30年工作经验的钢铁工人?

  股市:中国股市近期的反弹受到投资者的欢迎,但是中国股市仍未恢复元气。股市需要更多的资金注入。中国当前的关注点是避险新一轮的暴跌。

  不良贷款:因之前错误决策所带来的银行业的不良贷款正在快速增加。将不良贷款进行资产债券化并没有多大的帮助。将不良贷款转换成股权的作用更小。没有人会成为赢家。

  概况:中国在刚刚结束的两会关于中国经济的积极表态并没有安抚投资者。中国1月和2月的经济数据依旧疲软。Evercore ISI仍然不看好中国经济的未来走势。公司1月和2月的中国经济综合增长指数可能会进一步走低。

  中国推出刺激经济措施已经历时一年,但是全球其他国家和地区的经济仍然处于疲软的状态。全球经济增速并没有得到改善。发达国家追加的宽松货币政策(已经实施的或承诺将实施的)让我们感到焦虑,而不是更安心。

  中国经济正面临着巨大的结构性问题,这一问题正对中国经济不断施压。对此,中国正在计划新一轮的刺激措施。

  1,房地产。中国的房地产市场正在失衡。中国在错误的地方建造了太多的房屋(为了创造需求和工作),而这些房屋的价格又太高。中国一线城市的房地产市场正在出现投机行为。一些买家通过借钱获得首付,再从银行获得贷款。这是一种不健康的市场状态。而三四线城市却积压了大量的房地产库存。一个解决方案是让国有企业购买多余的房屋。但是这并没有解决房屋空置的问题,只是改变了房屋的拥有者而已。另一方面下调贷款利率只会让高收入购房者收益。在过剩库存被消化前,新的建筑项目不会开工,而消化完这些过剩库存将不会早于2017年。一些房地产公司将面临巨大的麻烦。

  二,国有企业。中国工业行业的国有企业正在面临失衡的危险。产能大幅过剩。如果国企在没有需求的情况下继续维持生存,一切都不会改变。停止生产,裁减冗员或是帮助被裁撤的员工找到新工作仅仅是一个开始。已经宣布的削减产能计划尚未得到实施。北京表示将在煤炭行业裁员130万人,钢铁行业的裁员数将为50万。煤炭和钢铁行业仅仅是开始(裁员和寻找新工作被称为“再安置”),但是北京政府没有给出相应的时间。 中国整个工业领域可能需要裁减近20%的工作岗位。实行这样一个巨大的计划将需要相当一段长的时间。重新安置下岗职工将会非常困难且非常昂贵的。这是一个艰难且充满痛苦的解决方法。

  三:股市。中国股市已经失衡。新上任的中国证监会主席刘士余表示,如果股市再次出现如2015年6月时暴跌,证监会将会果断进行干预。这是对于股市未来进行干预的保证,一旦市场力量使得股市下探至政府无法承受的水平,国家队将会果断进场托市。一个运转良好的股票市场是政府部分解决问题的办法之一,特别是在债务高企的局面下。尽管中国希望依靠“创新”成为拉动经济增长新的引擎,但是政府对于市场的干预仍然非常大。我们对此表示怀疑。中国的IPO体系没有起到任何作用,政府也没有相应的结构性改革措施。

  四,不良贷款。中国银行业正在失衡。中国的不良贷款正在积累。公司的坏账不会凭空消失。不良贷款无法随意地被打包成资产抵押债券。将这些不良贷款转换成股权也不是个实际的选择。谁会想购买这些股权?我们没有听说任何具体的细节。政府当然可以为了推动投资者购买这些股权而制定一些规则或修改相关法律规定,但是如果这些股权根本不具有价值,根本就不会有人对此感兴趣。2015年中国整体债务上涨约10%,而2016年将再增长近10%。 中国的金融市场尚不是完全由市场因素决定的市场。可见,中国对此有多么焦虑。

  托宾税:中国曾讨论过征收托宾税(一种针对外汇交易的税收),我们认为最后政府没有就征收这一税收达成一致。我们相信政府不会开征这一税收,这也是不明智的选择。

  深港通:北京表示将于2016年正式启动深港通。这是非常可能的,除非中国内地股市出现新的动荡。目前,香港投资者尚无法购买深圳交易所的股票,而深圳投资者可以购买香港交易所的股票。深港通的启动将会彻底改变这一局面。

  上交所战略新兴板:中国曾表示在2016年不会退出战略新兴板。因此这可能会与深交所的产业办形成恶性竞争。

  中国证监会的当务之急:中国证监会新任主席是刚刚从中国农业银行调任的刘士余。中国证监会2016年的工作重点将是调查并惩处违规者(“恶意做空”)并避免股市再次出现暴跌。

  新两融贷款:在上周五收市之后,中国证券金融公司宣布将会恢复5个期限的转融资业务并降息。中国去年的两融贷款总额从高峰下跌了近60%。

  中国销售调查:该调查得出的数据为34,而这一数字在2009年为36。该调查显示中国的老龄化问题正在加剧。中国目前的老龄化问题要比2008-2009年全球金融危机时更加严重。

  人民币货币篮子:大部分投资者仍在讨论人民币美元是升还是降。这一思维方式需要改变。中国政府之前已经明确表示人民币汇率将以一篮子货币做参考,而不是仅仅钉住美元。在一篮子货币中,美元仍然占到最大权重,之后是欧元日元。投资者需要全面考虑人民币对各个货币的表现,但是我们不认为一篮子货币中各国货币所占权重未来会因为本国经济问题而发生较大改变。

  央行降息:近期,中国央行向成员银行开展3个月,6个月和12个月MLF(中期借贷便利)操作,利率为0.25%。这一措施似乎代表了什么。(Oscar)

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