谢百三:新春开局的战略思考 兼谈近期经济热点

  • -1
  • 1524306976

  转眼,春节在风雪交加中过去了。我的文章随市场休市也停了两周,不是病了,实在是想到鼠年的股市变数较大,不像06-07年那样股市的上涨是清晰的,酣畅流利的,容易判断的,怕看不准,又影响了大家过年的情绪。毕竟,生活是丰富多彩的,看看新春晚会;看看台湾蓝营大胜惨败;憧憬奥运;世博会将胜利召开;高兴的事确实也不少,于是就休笔两周。此外,在学校赶编北京大学出版社要的新书《中国股市传奇人物北大演讲录》和南方日报出版社要的新书《奔向金矿之争》;以及《中国当代经济政策及其理论》第五版。这些书的工作量还是较大的。

  中国股市节后第一天下跌,第二天上涨,第三天又下跌,其实都是有所预感的。因为中国春节放假期间,美国、欧洲、日本、香港股市都曾经大跌一场,后来虽止跌、反弹,仍然没有回到原来的高度。中国的A+H股等补跌是可以理解的。

  美国的次级债问题至今还没有走出危机阴影。美国国会以最快的速度批准了布什总统拯救美国经济的一揽子方案,其中最主要的是减税、退税,把钱退还给3亿美国人民,让他们来消费,以带动投资、经济。此外,美国的货币政策相当有板有眼,减息,再减息,增加流动性,拯救美国经济。美国次贷危机有两个教训值得中国警戒:

  (1)金融衍生品的设计、推出,一定要慎重。那些信用不好,风险极大的品种,就不应试验推出;这么多次级债的设计竟然是不管你有无还贷能力都让借,而且不要30%首付,是100%的借,又把它弄成债券,发向全世界商业银行、证券公司(投资银行),将祸水泼向各国投资者。因此,巴菲特是从来不肯去碰有一点点风险的金融衍生品的。(此次再保险,是他企图为阻止美国经济下跌尽点力,但并未得到受援者的完全认可。)

  美国房地产的形势一直是跌跌不休,从2006年起就盛极而衰。美国农业人口很少,没有农民进城问题,城市住房自然会出现供求平衡进而供过于求的。

  中国应该吸取这一教训,香港1997年回归时,特区某领导一席话:我们要把“房地产热”降下来,让香港年轻人结得起婚,买得起房,让香港的商务成本降下来,今后每年政府将提供8.5万套廉租房。这番讲话,引起了在场听众般的掌声。结果,香港房地产市场大跌5年,房价下跌50-60%,拖累19个产业,香港GDP出现几年绝对负数,经济萧条,失业率很高,怨声四起。直到2001年,人们才发现问题之所在,又恢复了一些搞活房地产市场的政策,加之中央政府和祖国人民全力援助,香港才渐渐走出危机。

  因此,对房地产市场的政策一定不可走极端,既不可过热,狂涨,也不可过冷,大跌。它的产业链太长太长了,是中国经济的通灵宝玉。此外,硬压,也不一定压得下。2008年全国大学生将招生599万,而我国人口每年增加800-900万,这就意味着,第一、四年以后,将有300万个新家庭,完全定居在大中城市,(大学生是绝不肯离开大中城市的);第二,新增人口中2/3留在大中城市了,而住房土地供应又是控制得紧而又紧的。最新的《土地调查条例》极为严格,乱来的要判刑。这是调控房地产市场的又一严厉举措,但却是减少供地的举措。留在中国大中城市的大学毕业生渴望房价跌的心情是可以理解的,但经济学工作者的责任是告诉人们事实的真相。

  我个人认为,中国经济还是比较健康的,没有过热之虑。尤其是在这次春节风雪迷漫的灾情中看得很清楚,中国各级政府领导身先士卒,地方和军队干部战士全力救灾,表现了全国上下团结振奋和经济强劲的复苏能力,令人感慨。

  香港这一波行情是从1.9万点涨到3万点以上的,其动力有二,一是全世界去年看好中国经济,但海外热钱很多进不来,就涌到香港炒中国概念股。二是,所谓的“港股直通车”以为中国大陆13亿人民会全涌去炒H股、红筹股了。于是在各国热钱推进下,股市大涨50%。

  近闻又有香港特区领导称:“港股直通车”技术性问题已解决,后边就是看什么时候推出较合适了。这又引起香港股市一阵上涨。但笔者对此一直十分疑惑,可以说是百思不得其解。在人民币不能自由兑换的情况下,“港股直通车”技术性问题如何解决,允许大陆居民随便以人民币换港元,或是将来盈利后,又将港元汇回来,使1.5万亿美元的外汇越积越多。还是只允许盈利,不允许国人将赚了的外汇汇回来。

  总之,在乌兹别克讲话中谈到此事的种种困难(和我们预料的完全一样)后,此事是否能死而复生,我们一直打了个大大的问号。

  与2006(狗)年-2007(猪)年开局的情况不同,鼠年开局两跌一升。很多人把原因归咎于美、欧、日、港股的拖累。其实,那只是外因,外因是中国股市这次从6124点向下调整的重要因素之一,但不是根本因素——要不然美国跌了那么久才跌了1000多点,跌了1/12,而中国从6124点跌到4195点,跌了几乎31%,可见问题主要出在内因,中国股市本身内部出现了较大的麻烦。

  1月的物价(cpi)是否会突破7%,使很多人为之不安,它可能导致央行实行更从紧的货币政策,2月13日,央行一天投放央行票据1950亿元,有不少是三年期的,创历史之最,加上额度制管理紧紧控制贷款的时间、节奏和数量,将它作为严格的财经纪律必须遵守。这就使得人民币升值带来的充沛的流动性的好处被大大削弱了。

  二是“大非小非”的到期,解禁,压力颇大。例如,影响颇大的招商银行,本月27号将有22.6亿股解禁,上市流通,使它从目前的47亿流通股将要增加到69.6亿股,虽然有相当部分不会上市流通变现,但毕竟相当于一个新的大盘股上市,压力是较大的(但是,招商银行确实还是一家很好的公司)。又如中国平安(601318行情,股吧)3月1日也有相当一部分限售股上市流通。几乎每个月都有一两家到两三家大盘中盘的股票限售股上市流通,给人们心理和实际都造成了较大的压力。特别是中国石油(601857行情,股吧),开创了非常痛苦和恶劣的先例,周五还创下了23.46元的新低。

  这个问题如果发生在不断向上的大牛市行情中,人们断不会急于兑现。因为急于兑现就会抛成个最低价。但是在股市走平或向下的态势中情况就不同了,落袋为安就会成为很多战略投资者和大非持有者的优先选择。

  现在回过头来看,个别经济学家和管理层的部分人士把股市的牛头硬扳下来,搞成今天这种跌多涨少的痛心态势是何等的不理智不策略没道理(个别经济学家肯定会认为这样他们的预测就对了,其实是非常荒唐的)。M2已经达到41万多亿了,外汇储备达到1.6万多亿美元了。唯一可以任其上涨引导流动性宣泄的股市也被硬压下来了,逐渐失去了“财富效应”(最近发行的新基金都无人问津了,居民们怕了,1元的基金跌到9毛多了——早知今日,何必在前几个月不让发行呢。)房地产市场也受到贷款的限制,处于特殊的低迷状态,对全国城乡居民生活影响最大的物价(cpi)的上涨恐怕是难以避免的了。

  但是,毕竟人民币还在升值,源源不断的过剩的流动性还在被创造出来(只不过是被关进了商业银行),因此,只要过严过紧的货币政策能够松动,那么反弹还是随时会发生的,因此对市场的判断现在争议还非常大。

  还是那句老话,控制仓位,选好个股,不打无把握之仗,不打无准备之仗,高抛低吸,做好差价,最重要的是保存实力,以利再战。

给我们留言

给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言给我们留言

Leave a Comment

Copyright © 2018.qianshunmedia.com 幸运飞艇投注平台

copyright 2018 幸运飞艇-幸运飞艇投注平台_首页-艾尚彩票招商代理登录注册投注网站地图